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杠杆股票爆仓 长城基金:债市仍待新的方向性信号

杠杆股票爆仓 长城基金:债市仍待新的方向性信号

  上周公布7月金融数据和经济数据。上周二(8月13日),中国人民银行公布2024年7月金融数据,新增人民币贷款2600亿元,低于预期4561亿元和前值21300亿元;社会融资规模7708亿元,低于预期10216亿元和前值32999亿元;M2同比增长6.3%,低于预期6.4%,高于前值6.2%;M1同比增长-6.6%,低于预期-4.5%和前值-5.0%;M0同比增长12.0%。虽然本月是传统信贷“小月”,但数据弱于季节性显示融资需求仍然不足。上周四(8月15日),国家统计局公布7月经济数据,中国7月规模以上工业增加值同比增5.1%,预期增5%,前值增5.3%;中国1-7月固定资产投资增长3.6%,预期增3.9%,前值增3.9%;中国1-7月房地产开发投资同比下降10.2%,预期降10.1%,1-6月降10.1%;中国7月社会消费品零售总额同比增长2.7%,预期增长3.1%,前值增长2%;7月份全国城镇调查失业率为5.2%,比上月上升0.2个百分点,比上年同月下降0.1个百分点。整体来看,生产相对较强但消费依旧偏弱,投资仍受到地产拖累。

  本轮央行利率曲线预期管理基本告一段落。上周一(8月12日)10年国债活跃券在盘中触及2.25%后下行,当日尾盘未见大量卖盘。上周二(8月13日)央行主管媒体金融时报发文《央行“喊话”显效》,指出今年以来我国长期国债收益率下行的局面出现缓和。

  从基本面来看,数据偏弱仍是当下的现实,市场对稳增长政策关注度有所提升,但落地效果还有待进一步观察。从央行预期管理看,本轮调控的合意中枢点位逐渐清晰但后续或处于动态的变化之中。另外,海外衰退交易扰动联储降息预期,国内对于公募债券基金等监管政策的讨论也逐渐增多。整体来看,债券市场短期影响因素更为复杂,或将进入阶段性盘整,等待新的方向性信号出现。

  1. 资金面:

  税期、政府债券发行缴款等因素扰动资金面,资金利率先上后下,上周DR007运行在1.83%~1.91%的区间。为维护银行体系流动性合理充裕,央行加大了公开市场逆回购的投放力度,全周累计净投放12926.10亿元。

  银行间质押式回购加权利率(%)

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数据来源:wind,统计区间为2024.04.01-2024.08.16数据来源:wind,统计区间为2024.04.01-2024.08.16

  2.现券市场:

  (一)同业存单:流动性先紧后松,存单利率冲高回落后再度上行。其中一年期国股存单收益率上行至1.93%左右,三个月存单收益率上行至约1.83%。

  同业存单收益率走势(%) 

数据来源:wind,统计区间为2024.04.01-2024.08.16数据来源:wind,统计区间为2024.04.01-2024.08.16

  (二)利率债:各期限品种收益率基本全线上行,10年国债收益率盘中触及2.25%后下行,最新收至约2.20%。整体期限结构变平。

  10年期利率债收益率走势(%)

数据来源:wind,统计区间为2024.04.01-2024.08.16数据来源:wind,统计区间为2024.04.01-2024.08.16

  (三)信用债:信用债收益率全部上行,信用利差涨跌互现,期限利差表现也有所分化。中短期票据1-5年期各评级品种分别上行1~7bp不等;商业银行二级资本债1-5年期各评级品种分别上行3~7bp不等。

  信用债收益率走势(%)

数据来源:wind,统计区间为2024.04.01-2024.08.16数据来源:wind,统计区间为2024.04.01-2024.08.16

  3.可转债:

  上周转债市场延续震荡下行,中证转债指数全周下跌2.32%。截至8月16日,转债的价格中位数为105.02元,较8月9日减少2.85元;百元平价拟合转股溢价率14.64%,较8月9日减少3.43%。

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责任编辑:王若云 杠杆股票爆仓